Ao longo do último ano, as Ofertas Iniciais de Moedas (doravante ICO’s) foram consideradas a corrida do ouro do século XXI. Milhões de dólares foram arrecadados por empresas que trabalham com soluções baseadas em tecnologia blockchain, contornando completamente o setor financeiro sem pedir autorização. Essa nova forma de financiar negócios chamou a atenção de todas as agências reguladoras do mundo. Mas o que exatamente é uma ICO? O acrônimo ICO significa Oferta Inicial de Moeda, cujo objetivo é semelhante ao de uma Oferta Pública Inicial de ações.
O único problema é que todo o dinheiro arrecadado não está em conformidade com o marco regulatório existente. As ICOs são o meio pelo qual quase todos os projetos blockchain buscam financiamento global utilizando criptomoedas ou tokens. Esse fenômeno revolucionou todo o sistema de capital de risco, permitindo que pessoas do mundo inteiro contribuam com projetos que prometem entregar aplicações blockchain inovadoras.
Recentemente, investidores privados (fundos de hedge, investidores-anjo, entre outros) estão acolhendo a descentralização da indústria de capital de risco, que permite que qualquer pessoa no mundo contribua com os projetos em que acredita. Uma empresa ou indivíduo cria uma ICO com dois objetivos principais:
- Arrecadar capital para financiar um projeto
- Criar um token específico para a aplicação ou protocolo blockchain que está sendo desenvolvido
Normalmente, uma equipe desenvolve um contrato inteligente que inicia a distribuição de tokens assim que a venda ou pagamento é concluído. Os usuários contribuem com o valor que desejam investir e o depositam no endereço da empresa usando criptomoedas. No mercado, vemos dois procedimentos principais para uma venda de tokens: i) empresas estabelecem um hard cap (limite máximo de arrecadação) no contrato inteligente ou ii) adotam um open cap (arrecadam o quanto os investidores quiserem contribuir).
Alguns projetos também introduzem o conceito de soft cap (valor mínimo necessário para iniciar o desenvolvimento). Caso esse valor não seja atingido, a equipe devolve todas as contribuições aos investidores e o projeto não é desenvolvido.
A maioria das ICOs lançadas atualmente é baseada em pura especulação, com a esperança de valorização futura do token. No início, as empresas costumavam oferecer uma versão beta da aplicação antes de arrecadar fundos. Hoje, o mercado está extremamente otimista e impulsionado pelo FOMO (medo de ficar de fora) do próximo bitcoin, e os projetos arrecadam dinheiro apenas com um white paper (documento semelhante a um plano de negócios), sem fornecer muitas informações adicionais. No último ano, vimos empresas arrecadando milhões em uma semana, um dia ou até segundos.
A maioria dos projetos com ICOs é implementada na Blockchain Ethereum, devido à facilidade do padrão de token ERC20 e dos contratos inteligentes que permitem configurar rapidamente um sistema de arrecadação. Embora outros grandes projetos utilizem suas próprias blockchains.
A tecnologia blockchain ainda está em fase inicial e precisa de muito desenvolvimento e maturidade. Nesse espaço, já ocorreram golpes e invasões, fazendo com que muitas pessoas perdessem grandes quantias de dinheiro. Muitos especialistas da comunidade cripto também criticam as ICOs por serem usadas para especulação e criação de hype com o único propósito de enganar investidores.
O golpe mais comum é aquele em que se cria um site atraente e um projeto falso, exibindo endereços de criptomoedas para ver se alguém cai na armadilha de acreditar que o projeto realmente entregará um token. Infelizmente, essa não é a única situação em que pessoas perderam dinheiro. Hackers conseguiram invadir empresas e contratos inteligentes para roubar os fundos. Como as criptomoedas são transmitidas de forma irreversível nas redes blockchain, não há como recuperar os valores perdidos.
Em um caso, hackers invadiram a EtherParty minutos antes do início da ICO, criando um endereço de arrecadação quase idêntico para passar despercebido e capturar todos os fundos dos investidores que não perceberam a alteração.
As seguintes ICOs são, na nossa opinião, algumas das principais vendas que ocorreram nos últimos anos neste espaço. Vamos conhecê-las:
The DAO
A primeira aplicação autônoma descentralizada que pretendia representar os ideais de descentralização. A ideia consistia em imitar um fundo de investimento sem controle central, onde os investimentos seriam decididos pelos detentores do token. Em outras palavras, os titulares dos tokens decidiriam quais projetos receberiam financiamento coletivo.
The DAO foi uma das primeiras e maiores ICOs, arrecadando um total de 12 milhões de ethers, que na época equivalia a aproximadamente 140 milhões de dólares. Infelizmente, após algum tempo, uma vulnerabilidade foi explorada, bloqueando 3 milhões de dólares em um endereço de hacker. Para a comunidade cripto, esse projeto gerou uma enorme controvérsia. O hacker encontrou uma falha no contrato inteligente que permitia retirar lentamente todos os ethers do contrato que armazenava os fundos. Esse ataque foi tão significativo que levou à divisão da Ethereum em duas blockchains: Ethereum e Ethereum Classic.
As razões para essa bifurcação foram que, no momento do ataque, a rede Ethereum estava desenvolvendo seu mecanismo de Prova de Participação (PoS), e um usuário com grandes quantidades de ethers “roubados” poderia comprometer o processo de validação da cadeia. Por isso, a equipe da Ethereum decidiu reescrever o histórico da blockchain e devolver os fundos a todos os que contribuíram para a venda do token. Muitos não concordaram com essa solução, pois acreditavam que a blockchain não deveria ser alterada, e assim nasceu a Ethereum Classic. Um grupo de desenvolvedores assumiu o projeto e continuou com a blockchain original, sem reverter as transações.
Aragon
Fundado por dois jovens espanhóis, Aragon tornou-se um player importante nas comunidades blockchain descentralizadas. A plataforma oferece aos usuários as ferramentas necessárias para administrar qualquer tipo de empresa autônoma descentralizada sobre a blockchain Ethereum. A equipe da Aragon está desenvolvendo um conjunto amplo de ferramentas, incluindo cap table, governança, arrecadação de fundos,
Bancor
Bancor é um protocolo padrão para uma nova geração de criptomoedas chamadas Smart Tokens. Esses tokens inteligentes podem ser comprados ou liquidados por qualquer pessoa, a qualquer momento, por meio de seu contrato inteligente vinculado. Bancor permite liquidez e descoberta de preços assíncrona para qualquer token padrão existente. Os preços são calculados pelo próprio token inteligente, comprando e vendendo ao mesmo preço de mercado. Não é necessário depositar em uma exchange para converter os tokens.
As reservas conferem aos tokens inteligentes uma profundidade significativa de mercado, resultando em menor volatilidade de preços. A variação de preço é pré-calculada com base no tamanho da transação e incorporada ao preço atual. O protocolo oferece ferramentas para que qualquer empresa possa se tornar um banco central e criar o token inteligente que sua empresa precisa.
Durante o verão, Bancor foi um dos projetos mais comentados na comunidade cripto. Durante sua ICO, arrecadou um total de 150 milhões de dólares para desenvolver a plataforma Bancor. Atualmente, o projeto segue seu plano de desenvolvimento e já estabeleceu diversas parcerias no ecossistema cripto.
Numerai
Numerai é um fundo de hedge que busca combinar a sabedoria coletiva com modelos de inteligência artificial para prever resultados de eventos financeiros. Usando um meta-modelo, uma IA gerencia e decide como combinar todos os modelos de previsão (baseados em aprendizado de máquina) para aumentar a precisão geral e investir com base nesses resultados.
Eles organizam torneios semanais onde os usuários contribuem com seus modelos preditivos e são recompensados pela precisão. Após testar o modelo, a Numerai atribui uma pontuação e exibe o ranking com todos os modelos enviados.
Inicialmente, a Numerai utilizava bitcoin, mas decidiu migrar para a Blockchain Ethereum e criar seu próprio token, mesmo recebendo críticas por isso. A estratégia de distribuição de tokens foi diferente da maioria dos projetos blockchain da época.
A Numerai não realizou uma ICO. Em vez disso, distribuiu 1,2 milhões de tokens para todos os usuários que ajudaram a construir o meta-modelo. A quantidade de tokens distribuída foi determinada pela utilidade do modelo de cada usuário nos torneios.
O motivo por trás disso foi que a Numerai não queria que seu token fosse apenas mais um souvenir na comunidade cripto. Ele precisava ter significado para os usuários da plataforma. Por isso, ao distribuir os tokens, introduziram uma nova funcionalidade: os usuários agora podem fazer staking de seus tokens para demonstrar confiança no desempenho futuro de seus modelos. Isso incentiva os usuários, que podem ganhar grandes recompensas ao criar modelos preditivos robustos.
Tezos
Tezos é, até hoje, a segunda ICO mais bem-sucedida, arrecadando um total de 232 milhões de dólares. Esse valor foi arrecadado ao longo de duas semanas, durante as quais os usuários puderam depositar criptomoedas em suas carteiras com a expectativa de receber tezzies (o token da Tezos) em troca.
A equipe da Tezos está desenvolvendo uma plataforma baseada em uma blockchain descentralizada que se autogoverna, estabelecendo uma verdadeira comunidade digital. Ela facilita a verificação formal, uma técnica que prova matematicamente a correção do código que rege as transações, aumentando a segurança. Após a ICO, o preço futuro disparou, mas problemas inesperados surgiram.
As duas empresas responsáveis por conduzir e gerenciar os fundos da ICO (a Fundação Tezos, que recebeu os fundos, e a Dynamic Ledger Solutions, responsável pelo desenvolvimento do produto) entraram em conflito pelo controle do projeto. Isso atrasou o desenvolvimento por mais de cinco meses, deixando os usuários sem os tokens prometidos.
É uma batalha contínua entre os fundadores da tecnologia e os gestores dos fundos para ver quem terá controle total sobre os recursos arrecadados. Além das disputas legais internas, os usuários se cansaram de esperar e moveram uma ação coletiva contra a Tezos por não entregar os tokens aos investidores. Alegam que a Tezos violou as leis de valores mobiliários ao realizar esse tipo de ICO.
Veremos o que o futuro reserva para essa empresa, que de fato possui um projeto muito interessante, mas quando grandes quantias de dinheiro estão em jogo, já não é mais um jogo.
Polkadot
O projeto Polkadot tem como objetivo conectar múltiplas blockchains de forma transparente. Essa blockchain permitirá que os usuários possuam carteiras com múltiplas assinaturas e operem entre diferentes blockchains como Bitcoin ou Ethereum.
Sua ICO foi realizada no formato de Leilão Holandês, o que significa que o preço do token diminuía à medida que o prazo final da venda se aproximava. A ICO da Polkadot arrecadou 130 milhões de dólares. No entanto, nem tudo foram boas notícias para a empresa. Dentro de um mês, o projeto passou por uma grande reviravolta. Infelizmente, os usuários das carteiras com múltiplas assinaturas da Parity (como a Polkadot), em 20 de junho, viram seus fundos serem congelados, pois um usuário da blockchain Ethereum desativou o contrato inteligente que armazenava os fundos.
Basic Attention Token
Basic Attention Token melhora radicalmente a eficiência da publicidade digital ao criar um novo token que pode ser trocado entre editores, anunciantes e usuários. Tudo acontece na blockchain Ethereum. O token pode ser usado para acessar diversos serviços de publicidade e atenção na plataforma Brave.
Brave é um navegador semelhante ao Chrome, mas de oito a dez vezes mais rápido no carregamento de sites. Sua ICO foi, até hoje, a mais rápida já vista na indústria. O projeto estabeleceu um hard cap de 30 milhões de dólares, que foi atingido nos primeiros trinta segundos após o início da venda de tokens.
Poucos usuários conseguiram adquirir os tokens devido ao alto investimento de alguns contribuintes, e muitos reclamaram que a distribuição não foi justa nem ampla. A equipe do BAT respondeu que o hard cap foi definido para arrecadar apenas o necessário para o desenvolvimento, e que se alguns investidores compraram quase todos os tokens, isso foi decidido com base nos princípios de livre mercado.
Os poucos usuários que conseguiram contribuir e obter tokens BAT anexaram taxas muito altas às suas transações para que os mineradores da rede as incluíssem mais rapidamente. Em teoria, todos podem fazer o mesmo, portanto o sistema funciona com base nos princípios de livre mercado. O problema, segundo alguns usuários, é que nem todos começaram com o mesmo nível de recursos para contribuir.
Filecoin
Filecoin foi a ICO mais rápida a arrecadar 200 milhões de dólares e também quebrou o recorde de maior ICO já realizada, superando a Tezos (mencionada acima), com um total de 257 milhões de dólares. A equipe da Filecoin permitiu apenas investidores credenciados na venda de tokens. Filecoin é uma rede de armazenamento de dados baseada em blockchain. Os usuários poderão vender o espaço de memória extra em seus computadores para outros usuários que precisem armazenar arquivos.
Todos os arquivos são criptografados, tornando-os ilegíveis para qualquer pessoa, exceto o proprietário. Muitos membros da comunidade criticaram fortemente a Filecoin por realizar uma pré-venda fechada. Os primeiros apoiadores puderam comprar tokens com desconto, o que muitos consideram injusto, já que nem todos puderam participar. A distribuição de tokens deveria ter ocorrido apenas durante a ICO, e não em uma pré-venda para um grupo seleto de indivíduos. Apesar disso, muitos contribuintes estão ansiosos pelo lançamento da rede de armazenamento cripto, especialmente pela possibilidade de ganhar filecoins apenas alugando espaço de armazenamento em seus computadores.
SingularityNET
SingularityNET é um dos protocolos mais promissores a serem desenvolvidos nos mercados de Inteligência Artificial e Blockchain. Seu objetivo é criar “um protocolo especificamente projetado para resolver o problema de conectar pessoas à IA, ao mesmo tempo em que abre o mercado de IA para o mundo inteiro. SingularityNET permite IA-como-serviço em uma plataforma sem permissões, para que qualquer pessoa possa usar serviços de IA facilmente”. Em dezembro, realizaram uma ICO com um modelo que surpreendeu muitos na comunidade cripto.
A ICO teve um hard cap de 36 milhões de dólares, o que para muitos parecia baixo comparado a outros projetos e ao potencial do protocolo SingularityNET. Mas a surpresa não foi o limite de arrecadação nem o fato de que era necessário passar por um processo de KYC para contribuir. A surpresa veio quando, uma semana antes do início da ICO, anunciaram que ela seria dividida em duas partes. A primeira duraria 24 horas e permitiria que todos os aprovados no KYC investissem até 5 ETH. Essa medida foi tomada para garantir que toda a comunidade tivesse a chance de adquirir alguns AGI (nome do token da SingularityNET) e não fosse dominada por grandes investidores.
Após as primeiras 24 horas, o limite de contribuição foi removido e passou a valer a regra do primeiro a chegar, primeiro a ser atendido (os investidores que contribuíssem mais rápido até atingir o hard cap receberiam o restante dos tokens AGI). A segunda fase durou menos de 2 minutos. Em cerca de 66 segundos, a ICO da SingularityNET atingiu o hard cap e encerrou a venda de tokens. SingularityNET é um protocolo promissor com o objetivo de transformar o mercado de inteligência artificial. Seu propósito é permitir que a singularidade tecnológica se torne realidade muito antes do que se imagina.
TenX
TenX oferece um cartão de débito para criptomoedas que permite que qualquer pessoa viaje e gaste criptomoedas pelo mundo com muito mais facilidade. O “cartão de débito” permite enviar e receber fundos, sacar em qualquer caixa eletrônico do mundo, receber notificações em tempo real e bloquear ou desbloquear o cartão, tudo por meio de um único aplicativo. Na ICO, a TenX arrecadou seu hard cap de 80 milhões de dólares em apenas sete minutos.
O cartão permitirá que os usuários façam transações seguras entre diferentes blockchains, tudo na palma da mão. O cartão tornou-se um item desejado e foi amplamente aceito pela comunidade cripto, recebendo 10.000 pedidos nas primeiras semanas. Atualmente, eles suportam apenas Bitcoin e Ethereum como criptomoedas utilizáveis, mas planejam integrar todos os tokens ERC20 (a maioria dos tokens disponíveis) e Dash no futuro, após testes suficientes da versão beta. O roadmap da TenX também prevê a obtenção de uma licença bancária, permitindo a conexão entre o sistema bancário tradicional e a nova era bancária baseada em blockchain.
Status
Status é o primeiro cliente móvel da Blockchain Ethereum construído inteiramente com tecnologias peer-to-peer, tornando o aplicativo a “ferramenta de descoberta” da Ethereum. Mas o que significa ser um cliente móvel? Significa que o aplicativo Status permite que os usuários se conectem a todas as aplicações implantadas na Blockchain Ethereum diretamente do smartphone. Status é um navegador móvel descentralizado que facilita o acesso à web descentralizada. Em menos de 24 horas, a Status arrecadou 100 milhões de dólares em contribuições. Recentemente, a equipe se juntou à Ethereum Enterprise Alliance, alinhando-se com os objetivos de blockchains de código aberto.
O aspecto mais importante da Status é que sua tecnologia será a primeira implementação da Ethereum em Android ou iOS. Isso permitirá que os usuários se conectem a todos os tipos de DApps (aplicações descentralizadas) implantadas na Blockchain Ethereum. Status oferece aos usuários a chance de usar aplicações verdadeiramente peer-to-peer, em vez de apps de terceiros que lucram com os dados dos usuários. Eles estão fortemente comprometidos em tornar a descentralização uma realidade e criar um mundo movido pela Ethereum para todos.
EOS
EOS é um software que introduz uma arquitetura de blockchain projetada para permitir escalabilidade vertical e horizontal de aplicações descentralizadas (o “Software EOS.IO”), com potencial para processar milhões de transações por segundo, eliminar taxas de usuário e permitir implantação rápida e fácil de aplicações descentralizadas. EOS está conduzindo uma das ICOs mais longas já vistas na comunidade cripto.
Sua ICO dura 341 dias, dividindo a distribuição de tokens em diferentes fases, dependendo das contribuições feitas em cada uma. Nos primeiros cinco dias da ICO, arrecadaram 185 milhões de dólares. Após a euforia inicial, a ICO desacelerou e terminou com um total de 195 milhões de dólares. A empresa descreveu sua estratégia de ICO como: “o projeto de distribuição de tokens mais justo até hoje. O longo período de venda permite que os tokens sejam distribuídos em fases, onde o preço é o mesmo para todos os contribuintes”. O motivo por trás do longo período foi evitar uma venda rápida e garantir que os tokens fossem distribuídos amplamente entre a comunidade.
Cardano
Cardano é uma blockchain de terceira geração criada por uma equipe de doutores. Nos últimos meses, seu token subiu para a 5ª posição entre as maiores criptomoedas no CoinMarketCap. Embora hoje seja amplamente conhecida no mundo, a ICO da Cardano não seguiu esse caminho. A venda de tokens foi realizada após um rigoroso processo de KYC (Conheça Seu Cliente), sendo vendida principalmente para investidores japoneses — na verdade, 95% dos tokens foram vendidos para investidores residentes no Japão.
Cardano é desenvolvida sob uma metodologia científica pela IOHK, composta por grandes equipes de engenheiros e acadêmicos de todo o mundo. Seu objetivo é criar uma blockchain completa com contratos inteligentes para competir com plataformas como Ethereum ou NEO, comprometendo-se a implantar contratos ou códigos com 100% de certeza de que não terão falhas. A ideia é aplicar a mesma metodologia científica usada, por exemplo, em códigos que operam aeronaves ou sistemas médicos, onde falhas podem ter consequências fatais para a sociedade.
Seria ingênuo pensar que todos esses investimentos financeiros passariam despercebidos pelas agências reguladoras. O fenômeno chamou a atenção dos reguladores, a ponto de ser banido na República Popular da China. Os demais reguladores adotaram a mesma postura da SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos), acusando muitos projetos de oferecerem tokens que funcionam como investimentos em valores mobiliários.
Portanto, as mesmas leis de conformidade regulatória devem ser aplicadas a esses processos de captação de recursos. As empresas precisam seguir cuidadosamente as regulamentações aplicáveis se quiserem emitir determinado tipo de token. A SEC também declarou que dedicará tempo significativo para investigar ações fraudulentas no espaço cripto. Ela congelou os ativos da ICO da Plexcoin por prometer falsamente retornos absurdos sobre o investimento nesse caso.
Até agora, as agências têm examinado cuidadosamente esse fenômeno para entender essa nova forma de captação global. As jurisdições adotaram diferentes abordagens: proibição total (China), elaboração de regulamentações adequadas com alertas aos usuários (Europa e EUA), ou abordagem sandbox (Suíça e Singapura). As ICOs vieram para ficar, gostem ou não. Em apenas um trimestre, o volume de dinheiro arrecadado por ICOs superou todos os investimentos de capital de risco dos Estados Unidos. Com a SEC e outras agências reguladoras reconhecendo a natureza dos tokens como veículos de investimento, as empresas passaram a levar essas alegações mais a sério e agora declaram cuidadosamente suas intenções na seção de uso ou direitos dos tokens antes de realizar a venda.
Isso levou à criação de algumas boas práticas padrão na comunidade. Por exemplo, muitas empresas que realizam ICOs agora fazem processos adequados de KYC e AML para quem deseja contribuir com grandes quantias. Outras práticas incluem permitir apenas investidores credenciados. Entre os primeiros adeptos, estabelecer um hard cap na venda de tokens também é considerado uma boa prática. Embora ainda haja muita especulação no setor, essas boas práticas ajudam os consumidores a entender melhor o processo em que estão se envolvendo. Todas essas vantagens e desvantagens dos modelos atuais de ICOs não passaram despercebidas por Vitalik Buterin.
Ele acredita que a maioria das ICOs não seguiu uma abordagem responsável, por isso criou o conceito de DAICOs (Oferta Inicial de Moeda para Aplicações Descentralizadas). Esse conceito combina DApps (Aplicações Descentralizadas) com ICOs. Em vez de criar um contrato inteligente que apenas aceita contribuições, o contrato é desenvolvido em “modo de contribuição”, permitindo que os usuários tenham maior controle sobre os fundos que investem. Conforme a equipe avança no desenvolvimento, os usuários podem aumentar (ou reduzir) o orçamento.
Os mercados privados serão os mais beneficiados por essa inovação, permitindo que encontrem financiamento de qualquer lugar do mundo. Os mercados públicos ainda não serão impactados devido às exigências regulatórias financeiras. Estamos vivenciando uma grande transformação na forma como o dinheiro é movimentado e representado globalmente com o uso da tecnologia blockchain. No geral, as ICOs oferecem um método inovador de captação de recursos. Esse movimento está prestes a mudar muitos aspectos do setor financeiro como o conhecemos. Em poucos anos, veremos a tokenização de bens físicos e projetos, permitindo que qualquer pessoa no mundo tenha acesso a eles. Embora a tecnologia ainda seja imatura, há uma crença crescente nesse novo modelo de alocação de capital, e esforços contínuos estão sendo feitos para corrigir suas falhas.
Ainda há um longo caminho pela frente, e ele não será fácil. Basta lembrar que um dos monopólios mais antigos da história da humanidade está prestes a ser radicalmente impactado por forças como disrupção e colaboração, dando a essas instituições a chance de se adaptar ou desaparecer. Em resumo, a tendência geral é de aceitação e reconhecimento de que as ICOs têm um lugar nos mercados financeiros e que os marcos legais existentes precisarão se adaptar para funcionar de forma eficiente.
